（原标题：【原创】汇兴智造IPO：过于依赖新动力锂电行业）

财中社

2024年9月10日，汇兴智造关于北交所IPO第三轮问询函进行了复兴。据《财中社》了解，汇兴智造IPO于2023年10月30日得回受理。在2024年2月21日、2024年7月16日远离走漏了公司关于前两轮问询函的复兴。

之前的招股书通告稿露馅，汇兴智造有遐想公开拓行2271万股，占刊行后的股份总额的比例不低于25%。本次刊行采用向策略投资者定向配售和公开拓行相皆集的神态进行，瞻望召募资金总额1.65亿元。

汇兴智造创举东谈主钟辉自1993年在东莞市多个制造工场任职仓管员、车间主任、采购哄骗等职位后，2000年创立东莞市长安汇利兴，6年后创立广东汇利兴精工科技有限公司，后更名广东汇兴精工智造股份有限公司，是一家智能制造处分有遐想供应商，主要从事工场内智能运输物流系统、系统模块及精密零部件的开拓、坐褥、销售。

对新动力锂电行业依赖渡过高

跟着智能制造装备行业的快速发展，汇兴智造营收和净利润闲散增长。东方钞票Choice金融终局露馅，2020-2023年，公司贸易收入远离为1.2亿元、2.1亿元、3.7亿元和4.9亿元，扣非归母净利远离为-986万元、86万元、2840万元、3497万元。

《财中社》发现，汇兴智造的营收收货于比亚迪、利元亨等客户的干预。此前的招股书通告稿中称，2021年及2022年，跟着疫情管控的优化，下搭客户需求回暖，锂电行业需求爆发，公司有聘用性地优先邻接如利元亨、精实机电、比亚迪等优质客户订单，导致公司前五大客户销售收入靠拢度不时提高。不错看到，2021年运行，比亚迪成为公司最大客户，尔后，公司对比亚迪的销售金额占比从2021年的6.79%升迁至2023年的15.15%。扣非归母净利润则在同庚扭亏为盈，从2020年的-986万元完毕108.76%的增长至2021年的86万元。

可是，过于依赖下流行业的发展，也形成了公司的规画风险。新动力锂电板、家电、3C电子等行业的发展受宏不雅经济波动、国度产业政策变化等身分的影响较大，下流产业链的行业波动会影响公司居品的需求情况。若公司主要客户利元亨及比亚迪缩小对公司居品采购金额，或锂电板坐褥种植周期性投资订单完成后莫得新的限度化订单，都将影响汇兴智造的规画事迹。

行业竞争智商存疑

尽管汇兴智造所处的智能制造装备行业处于快速发展中，但行业的参与者较多，竞争强烈，在同业业的其他可比公司中，汇兴智造市占率仅有0.23%。为了争夺商场份额，在客户八成具体项目的获取上，会存在价钱战、品性战或二者并存的情况，这可能会压缩公司的利润空间。

同期，汇兴智造的下流行业，包括新动力锂电板、家电、3C电子等行业，对居品的工夫条款较高，居品更新换代较快、工夫修订相对常常。如若公司改日的遐想研发智商和工夫实力无法与下流行业客户的居品条款及工夫立异速率相匹配，公司将濒临客户流失风险，对贸易收入和盈利水平均可能产生较大不利影响。

而根据招股书，限度2023年6月30日，公司职工中高中及中专东谈主数占比过半数，硕士及以上学历职工只消8东谈主，占总额的2%，可见汇兴智造还是一家较为基础的制造业公司。

资产欠债率高于行业平均水平

另外，汇兴智造的资产欠债率也较高，2020-2023年同一口径资产欠债率远离为68.91%、77.31%、77.73%和56.10%，高于同业业平均水平。跟着公司业务限度的捏续扩大，对长期资金及流动资金的需求将不时增多，若公司改日资产欠债率依然保捏较高水平，不可实时得回有余的资金，可能会对公司产生不利影响。

在公司的现款流方面，规画活动现款流量净额为负，2020-2023年远离为-124万元、-175万元、-6499万元和-9957万元。招股书通告稿称，主要原因是分阶段收款样式形成的期末应收账款较多，且数字化应收账款债权把柄结算较多；另一方面是公司获取订单不规章，导致部分时间收款较同期下落；同期，公司先行支付无数材料采购款，采购付款金额捏续增长。2020-2023年年末，公司的应收账款远离为4937万元、7314万元、1.71亿元和1.84亿元，一年高于一年，时间涨幅高达272.7%。

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